加密货币再度出现大规模去杠杆！

加密货币市场在10月初经历了一轮剧烈的杠杆清洗。 比特币从10月4日突破8.5万美元的高点迅速回落，10月8日盘中一度跌破8.1万美元，最低触及8.04万美元，24小时内全市场清算规模超过11亿美元，其中多头头寸占比超过90%。这不是一次由基本面恶化驱动的下跌，而是一场典型的杠杆多头被迫平仓事件。

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清算数据：多头几乎全军覆没

根据CoinGlass统计，过去24小时内共有约16.7万至18万名投资者被强制平仓，清算总额在11亿至11.9亿美元之间。拆开来看，结构比总额更说明问题：

多头占绝对主导。 在11.91亿美元的总清算中，多头为10.56亿美元，空头仅1.35亿美元，比例接近八比一。这意味着在下跌发生之前，市场的杠杆几乎全部押在上涨方向。

以太坊的受损程度远超比特币。 按绝对金额，ETH清算约3.24亿至3.56亿美元，超过BTC的2.4亿至2.98亿美元。但更关键的是按市值调整后的数据：每10亿美元市值对应的强平金额，ETH约为120万美元，BTC仅约18万美元，前者是后者的约六倍。以太坊的市值不到比特币的五分之一，却承受了更密集的杠杆清洗。

单笔最大清算发生在Hyperliquid平台，一名投资者被迫平掉价值约2,000万美元的ETH-USD头寸。

触发因素：美债、油价与美联储的“鹰派信号”

这轮下跌的催化剂来自加密市场之外，是三重宏观压力的共振。

美联储会议纪要释放鹰派信号。 10月7日公布的9月FOMC会议纪要显示，19名官员一致支持加息25个基点，多数与会者认为年底前再次加息可能是合适的。美联储官员沃勒随后引用期货数据指出，市场定价显示12月至少加息一次的概率高达85%。

美债收益率飙升至数十年高位。 10年期美债收益率升至5.305%，30年期一度触及5.732%，均为2002年以来最高水平。高企的利率直接抬高了杠杆资金的持有成本，压缩了风险资产的估值空间。

油价维持高位。 布伦特原油价格在每桶104美元附近波动，中东持续的地缘政治紧张局势支撑油价，进一步强化了通胀预期。

链上异动：短期持有者恐慌抛售

价格下跌并非唯一信号。CryptoQuant数据显示，短期持有者向交易所转移的比特币数量在24小时高峰时段超过50,000枚，其中超过29,500枚是在亏损状态下转移的，占比达59%。这是近四个月来短期持有者记录到的最大规模亏损抛售。

与此同时，美国政府在三天内向Coinbase Prime存入了17,733枚BTC，价值约14.8亿美元，虽然存入行为不必然意味着立即卖出，但市场对此的解读倾向于最坏情况。

与2025年10月崩盘的本质区别

许多人将这轮下跌与2025年10月10日的历史性清算事件相比，但两者在结构上有根本差异。

2025年10月，比特币刚触及12.6万美元的历史高点，资金费率飙升至年化20%以上，市场处于极度狂热状态，一次针状下跌就引发了超过190亿美元的连环爆仓。

而这次，资金费率并未飙升，反而转为负值。 比特币8小时平均资金费率约为-0.0044%，创9个月新低，意味着空头现在正向多头支付费用。清算强度仅为去年同期的九分之一，杠杆已经被大幅清出，市场不再具有去年那种“一碰就爆”的脆弱结构。

关键支撑在哪里

截至10月10日，比特币在8.2万美元附近震荡，较一周前的8.7万美元下跌约3%。

多位分析师指向7.7万美元作为最强支撑位。Bitwise研究员Luke Deans指出，活跃投资者的平均买入价格（“真实市场均值”）位于77,000美元附近，74,000美元附近存在另一个支撑位，对应短期持有者成本基础，而200日移动平均线位于72,000美元附近。

预测市场Myriad数据显示，市场认为比特币在10月某个时点跌至80,000美元或以下的概率为67%，跌至77,500美元的概率为40%。

总结

这轮去杠杆的本质，是在宏观流动性收紧的环境下，过度拥挤的多头杠杆遭遇了一次集中清算。触发因素来自美债收益率飙升、美联储鹰派信号和油价高企，而非加密市场自身的基本面崩塌。资金费率的负值状态和远低于去年同期的清算强度表明，杠杆已经被大幅清出，市场结构比2025年10月时更为健康。但短期持有者的亏损抛售和ETF资金流出显示，买盘力量尚未重新聚集，8万美元关口的攻防将决定这轮回调的性质——是牛市中的杠杆清洗，还是更深调整的开始。