什么是永续合约交易？

永续合约交易允许投资者根据自己的预期，以“开多”或“开空”的方式进行交易。当投资者预期加密货币价格上涨时，他们可以选择以“开多”的方式购买永续合约；当预期价格下跌时，可以选择以“开空”的方式出售永续合约。

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例子：投资者有100USDT，只能买100USDT的比特币，当比特币上涨1%时，赚的是100USDT的1%。但是通过永续合约用10倍的方式开多或开空，最高可以获得10倍（100USDT×10×1%）的收益。但是要注意的是在获得高收益的同时往往伴随着高风险，当币价走势和自己的判断不一致时会有高额的损失，甚至爆仓。永远要记住盈亏同源。

永续合约的类型

在永续合约中，有两种不同类型的合约：U本位合约和币本位合约。

本位的意思是指一种基础的计价单位，U本位合约以USDT为计价单位进行交易，而币本位合约以其他加密货币为计价单位进行交易。简单来说U本位的盈利或亏损以USDT计算，币本位的盈利或亏损是以交易的币本身计算。

永续合约的特色

现货交易可以买到真正的加密货币，在运用上更加弹性。那么相较之下，永续合约又有哪些特色，能让它成为币圈十分常见的投资工具呢？本篇将以全球最大交易所币安Binance 永续合约的画面为例。

币安永续合约范例图

• （1）做多／做空

由于永续合约是「以约定的价格买／卖加密货币」，所以我们可以透过永续合约来做多／做空加密货币。

做多（Long）的意思是「看涨」，若你认为未来该币将上涨时，你可以先买入后卖出。像是在100 美元买入A 币的做多合约，当A 币涨到120 美元时，结算获利20 美元。

做空（Short）的意思是「看跌」，若你认为未来该币将下跌时，你可以先卖出后买入。像是在100 美元买入A 币的做空合约，等同于在100 美元时已经卖出A 币，当A 币跌到80 美元时，结算获利20 美元。
 

• （2）杠杆倍率

在物理学中，杠杆能让我们用小力量撑起大重量，永续合约中的杠杆倍率也是如此。透过设定杠杆倍率，我们可以放大本金操作的部位，在获得更高盈利潜力的同时，也意味着风险成倍放大。

若我们用100 美元10 倍做多A 币，代表我们仅用100 美元就下单了价值1000 美元的A 币。假设一颗A 币价格原本为100 美元，当A 币上涨至110 美元，意味着A 币上涨了10%，此时我们价值1000 美元的A 币，现在价值1100 美元，结算时可获利100 美元。

这代表我们透过10 倍杠杆，让原本只能获利10%，变成获利了100%。

杠杆倍率示意图

加密货币产业的永续合约杠杆，可开至最多125 倍的杠杆，远大于传统金融期货交易最多20 倍的限制。因为对于加密货币产业的永续合约，尚未有相关的法规约束，让投资者能有较大的资金操作空间。

• （3）保证金机制

初始保证金指的是开单时的抵押品，例如你使用了100 美元开设10 倍杠杆，这笔100 美元则代表为此订单的初始保证金，意味着我们最多只能承受100 美元的亏损。

若我们用100 美元10 倍做多A 币，代表我们仅用100 美元就下单了价值1000 美元的A 币。假设一颗A 币价格原本为100 美元，当A 币下跌至90 美元，意味着A 币下跌了10%，此时我们价值1000 美元的A 币，现在只价值900 美元，相当于亏损了100 美元，所以保证金归零。

保证金机制与杠杆倍率示意图

此时这笔永续合约会被系统强制结算并关闭，因为我们已经没有保证金可以亏损了。总结来说，获利及亏损都会随着杠杆被放大，若下单A 币10 倍杠杆，A 币上涨10% 会让我们获利本金的100%；A 币下跌10% 会让我们亏损100% 的本金。

若保证金即将不足，却又不想被系统强制结算，可以选择补充保证金去维持该永续合约，称之为「维持保证金」。

• （4）资金费率

资金费率是多空双方之间的定期付款，若资金费率为正，意味着现在市场多数用户选择做多，且做多的人需付款给做空的人。当资金费率为正，会让做多的人成本变高，变相鼓励用户做空。

反之若资金费率为负，意味着现在市场多数用户选择做空，代表做空的人需付款给做多的人。当资金费率为负，会让做空的人成本变高，变相用户鼓励做多。

资金费率最大的作用在于，让永续期货合约价格定期向现货价格收敛。期货市场跟现货市场是两个不同的市场，价格会有所偏差，而永续合约没有固定的结算时间，更可能加大与现货市场价格的差异，因此需要资金费率来调节多空双方。

资金费率每8 小时结算一次，依据多空双方资金量浮动。我们可以在永续合约交易的页面直接查看，也能在 Coinglass 比较各网站的实时资金费率，作为判断市场多空情绪的辅助指标。

以范例图为例，当比特币永续合约的资金费率为+0.0003%，意味着每8 小时做多的人需要付款给做空的人。此资金费率每8 小时会根据多空双方资金量重新计算，以尽可能维持双方平衡。

币安永续合约范例图-2

在交易所进行合约交易

首先要把资金（USDT）划转到对应交易的（合约）账户，不同交易所的（合约）账户名称可能有差异，但是都很容易理解。

交易所	C2C账户名称	现货账户名称	合约账户名称
币安	资金账户	现货	合约账户
欧易	资金账户	交易账户	交易账户
火币	法币	现货	合约

欧易合约交易流程

接下来以欧易交易所为例说明如何进行合约交易（其他交易所大同小异）：

1、首先切换到永续合约交易界面，如果首次点击【交易】出现的现货交易，那么再次点击【交易】按钮选择【永续】即可切换到合约交易界面。

欧易现货交易切换到永续合约交易

2、在永续交易界面可以看到BTC/USDT永续，这是比特币的U本位合约交易，如果是BTC/USD永续，那就是币本位永续。我们也可以搜索其他加密货币的永续合约进行交易，本次教程就以比特币U本位永续合约为例演示交易流程（20倍U本位做多0.01个比特币）。

对于下单方式，可以看到默认的是限价委托。当前价格为28435U，我们可以设置28000U开多，在币价降到28000U时，我们的委托才会成交，在此之前可以随时取消委托。

如果点击对手价，我们会以对手价成交，对手价和当前价格差不多一样。点击限价委托后可以看到多种下单方式，比如高级限价、市价委托、止盈止损等，这里说下市价委托，意思是用当前价格立即成交。其他的下单方式不在赘述，点击下单方式旁边的倒感叹号“¡”可以查询详细说明。

3、本次使用的下单方式是限价委托-对手价，使用逐仓模式20倍做多比特币0.01个，保证金为14.21U。如果比特币涨了5%，那么资金就翻倍，如果比特币跌了5%就会爆仓（没有计算手续费）。

4、平仓。开仓后，无论是盈利还是亏损，我们都可以随时平仓，使用【一键平仓】、【市价全平】、【平仓】都可以。

• 一键平仓按钮：如果有多个仓位，比如同时做多了比特币和以太坊，可以一键用市价平仓（立即成交）。
• 市价平仓按钮：用市价平仓当前合约。
• 平仓按钮：是限价平仓，当价格涨或跌到设置的价格才平仓。