線上遊戲2015 online線上新遊戲2015 online遊戲 online官方 - 每日必玩

Contents ...

線上遊戲2015 online線上新遊戲2015 online遊戲 online官方

2015/07/19 10:27

迴響0

推薦0

引用0

線上遊戲線上音樂遊戲online 線上音樂遊戲2015 線上音樂遊戲工商時報【王儷容】

基於大陸經濟下行和通縮壓力未見紓解，中國人民銀行（人行）自2015年來接連下調存準率、下調貸款和存款基準利率，不斷擴大寬鬆貨幣政策。2月及4月各下調存準率0.5及1個百分點，後者幅度之大超出市場預期。3月初則是調降存、放款基準利率各0.25個百分點， 5月11日除了再持續下調存、放款基準利率各0.25個百分點，而分別至2.25及5.1％外，更同時結合推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.3倍調整為1.5倍。以下，剖析上述貨幣政策之意涵、影響及其未來走向。

人行以上作為之目的，除釋放銀行可貸資金，及提高貨幣乘數，以刺激經濟外，降息在一定程度上亦有利於降低地方政府債券發行成本，有利於其存量債務置換。亦即，隨著大陸利率之下降，未來大陸地方債務中屬於政府直接債務的部分，將可加快從短期、高息中解脫出來，變成長期、低成本的債線上遊戲2015 免費線上遊戲online 免費線上遊戲免費線上遊戲推薦務。

基本上，大陸寬鬆貨幣政策雖能暫時刺激其經濟，但不能治愈其經濟病根：多年來大陸因太過著重經濟成長以及制度缺陷，而種下之長期問題，如污染嚴重、資金配置扭曲、地方債房地產問題等，已橫亙於前，亟待慢慢解決。本文贊同荷蘭合作銀行亞太區金融市場研究部主管埃夫里之分析，認為：中國經濟目前面臨債務高、通縮等風險，這些問題是系統性的，而不是周期性的，所以單純依靠貨幣政策不能有效解決，只是能暫時緩解短期的經濟不適。

不過，在金融方面，或許能產生一較具長期意義之影響，即有利大陸股市之發展。近期中國降低存準率，拉升陸股創高。由於大陸十二五甚至於將出爐之十三五規劃，皆將發展直接金融視為重要政策，故各方皆期待在股市一枝獨秀之下，再加上其對股市發行制度將從核准制改為註冊制，讓市場找出更多可以通過IPO淬鍊之優良上市公司情況下，期待逐漸改善大陸金融（尤其是間接金融）資源配置嚴重不均之長期問題，從而有效支持大陸企業之長期發展。展望未來，大陸貨幣政策走向應是持續維持穩健、甚至於略趨寬鬆。之前，人行行長周小川曾說線上遊戲線上槍戰遊戲有哪些線上槍戰遊戲下載線上槍戰遊戲online ：「新常態下穩健的貨幣政策，既要支持經濟增長，也要促進結構改革。太過寬鬆的政策對結構改革是不利的。」

大陸貨幣供給必須增加以處理經濟下行問題，並抵銷資金外流趨勢所導致之貨幣供給減少：大陸金融帳將漸漸開放，其國內外資金對於大陸國外相關因素，將漸趨敏感，近來美元強勢，資金外流壓力即增；再加上大陸貿易順差大幅收縮，外匯佔款大幅下跌，亦致貨幣供給減少；而大陸推動企業「走出去」，如一帶一路與亞投行等大戰略，亦導致直接投資外流，並減少其國內貨幣供給。

然而，下列因素卻將抑制其貨幣供給之增加：美國QE可能退場，故美國利率上升，美元將升值；若果如此，為防止人民幣貶值幅度過大，大陸將不敢過度朝寬鬆貨幣方向移動。人民幣要國際化、要支持各國人民幣離岸中心之發展、要強大其在IMF特別提款權地位，即須維持人民幣強勢地位。當許多國家利率走高之際，大陸不可能背離此一趨勢太多，而讓其利率繼續走低。