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「全球化」下金融資本膨脹與世界資本主義危機(6) ……金寶瑜
2009/08/18 00:28
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1972外匯的期貨市場成立,這是第一家金融性質的期貨市場。1975芝加哥的商品期貨市場又增加了美國聯邦政府公債的期貨市場,80年代初又設置了買賣股票指數的期貨市場。股票市場最原先成立時,是為了要擴張生產來增資,但是到了80年代底,在股票指數期貨市場僅成立了幾年之後,股票指數期貨市場的交易額已經超過股票市場的交易額。因此到了80年代金融市場的交易大規模的膨脹,股票的交易和股票指數期貨市場的交易跟為了生產而融資的關係越來越遠。到了80年代底90年代初時,世界的私人資本(特別是用來投機的短期金融資本)的流動變得非常活躍。除了私人投機資本流動量和頻率都以快速度增加外,因金融資本投機而來的大量數額的貨幣買賣也給國際金融增加了新的不穩定因素。其中一個原因當然是【1科技發展,使得金融資本轉移速度加快,但是另一個更重要的原因是【2剩餘資本量的增加而導致金融市場的投機。

在金融投機中,各種金融的交易額增加了,金融資本在國際間的流動量也大幅增加。像不同國家貨幣買賣的外匯市場原來是為了國際貿易而成立的,後來也為了國際間投資的需要。到了90年代初,外匯市場每天的交易量高達一兆美元以上,在一兆美元的交易中只有10%的交易與貿易和投資有關,其餘的交易量都是為了在各種貨幣之間價格的波動中獲取收益的投機買賣。現在外匯市場買賣的交易額更大,比90年代初又增加了30%。這還只是外匯市場,尚不包括外匯的期貨市場。外匯市場和外匯期貨市場的交易與國際貿易和國際投資之間的關係也越離越遠。

70年代中後,金融資本的地位變得越來越重要,隨著【1】金融自由化和【2】美國外債的增加,和國際間【3】金融投機數額的增加和頻率的加快,金融資本的擴張更為加速,金融危機也就隨後而來,從80年代開始連續不斷的金融危機正說明這一點。不但如此,在未來因金融危機而導致整個經濟的危機的可能性更加強了。這裡值得一提的是現今美國的許多非金融性的大企業都從事於金融的借貸活動,像標準普爾(Stand and Poor)股票指數的五百家公司在2000年時,有高達40%的利潤來自貸款等金融性的經營。而且這金融性經營利潤的13是來自非金融性(像生產性的企業或批發零售企業)的大企業(華爾街日報,2002,6,10)。

隨著生產設備產能過剩,市場的競爭變得更為激烈。許多企業為了擴充市場,用借錢給顧客來招攬生意,像汽車公司用低利貸款來賣車給顧客,像傢俱公司融資給顧客,使買傢俱的人可以在一年後或兩年後才開始付貸款,像波音公司要賣飛機就借錢給航空公司。雖然借錢給消費者來買耐久性的消費品並不是近年來才開始的,奇異電子(簡稱GE)早在1933年時就用貸款給消費者來買收音機,之後再用分期付款來償還。但是近年來由公司借錢給顧客在規模上和範圍上和以前都有很大的不同。奇異電子現今有奇異電子資本(GE Capital)這個分部,奇異電子資本並不只是貸款給向它買東西的顧客,而是貸款給一般的企業或消費者。在這篇報導中這樣說:有一家印刷公司快要倒閉了,因為它所欠的款過多,風險過高,所以銀行不肯再借錢給它。這家印刷公司最後找到奇異電子資本,奇異電子資本馬上就批淮了一百萬美元的貸款,這家公司就用它的印刷機和房子做抵押。事實上,由奇異電子分出來的奇異電子資本這樣性質的貸款跟銀行貸款沒有什麼區別,奇異電子資本的資產高達4225億美元,僅次於美國三家最大的銀行的資產額,居第四位(華爾街日報,20040610日)。幾個月前,奇異電子資本才又花了八億五千萬美元收買一家百貨公司的整個信用卡部門(華爾街日報,20040812)。因此奇異電子資本所提供的信用已經與它本公司所銷售的東西沒有關係了。

在經濟大恐慌時,美國因為大批銀行倒閉而引起整個金融系統的崩潰,所以政府通過了很多法律來保證銀行的安全。此後,銀行和其他金融機構受到政府嚴格的管制,主要是為了避免因銀行倒閉而引起連鎖性的金融危機。為了執行管制,政府定期派人來查帳,而且政府還為存款者設立了保險,存款者有了保險就不會在緊急時取出存款,而使銀行無法應付而倒閉。而像奇異電子資本這樣的公司目前在執行銀行的功能,卻不受任何管制。而像奇異電子資本這樣的大公司從事金融經營的還有很多,像波音公司也有波音資本這個子公司,波音資本的貸款總額在2002年時是1999年時的三倍,共一百億美元。20年前銀行和其他金融機構在信貸中的供給中佔40%,到了十年前這個比例下降到20%,而今天只佔19。所以雖然銀行受管制(既使銀行的管制也在弱化中),但是因為它所佔的信貸比例逐漸減少,因此管制對整個金融的影響力也就跟著減弱了。而這些非金融性的公司從事金融性的活動卻完全不受管制,這就使整個經濟因為這些公司所擔當的風險而增加了發生金融危機的可能性,波音資本借給聯合航空公司12億美元來購買波音飛機,如今聯合航空公司在破產中重整,如果聯合航空倒閉,波音資本也將會被連累(華爾街日報,2004812)。

這篇華爾街日報(20020610日)的報導分析了非金融性企業進入貸款的兩個主要原因,一個是在一個企業主要的經營部門(像生產部門)的成長緩慢時,進入金融的經營【1可以較快的增加這個企業的收入,像波音飛機製造部門的成長速度不夠快時,波音資本的快速成長可以用來提高總公司的收入成長率。另一個原因是企業可以【2提供優惠貸款來吸引顧客,特別是有很多顧客因為信用不夠好,而申請不到貸款。在這篇報導中一個被採訪的人說:「從90年代底到21世紀初,一般公司所定的價格並不一定能賺錢,所以做生意以能夠保住它的營業額在市場總額中所佔的比例為主」(華爾街日報,20040812)。

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