沒信用卡貸款 低利率華南銀行車貸
2017/02/02 21:26
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中國債市周三繼續調整。市場人士表示，中國央行近六年來首次上調政策利率，貨幣政策或已進入加息周期，料債券市場凶多吉少。 儘管今日央行公開市場14天和28天逆回購利率 維持不變，早盤5年期和10年期國債期貨重挫，1年期利率互換和10年期國債殖利率繼續走升。周二下午，中國央行上調6個月和1年期中期借貸便利(MLF)操作利率10個基點，債券市場應聲下跌。 截至北京時間上午11：30左右, 10年期國債期貨主力合約跌約1%，邁向2016年12月19日來的最大單日跌幅，5年期品種亦跌近0.6%；1年期利率互換漲2個基點至3.3%，有望創逾兩周高點；10年期國債成交殖利率升至3.35%，兩日已累計上揚12個基點。 MLF利率上調體現了貨幣政策收緊的信號，反映了監管推動金融去槓桿的意圖和決心，債券市場走勢不容樂觀。 「如果信貸需求仍然過熱，金融槓桿沒有看到很明顯下降的話，不排除下一步提高公開市場利率，乃至基準利率抬升，」 三菱東京日聯銀行(中國)首席金融市場分析師李劉陽在電話採訪中稱。「MLF利率上調只是一個開始，下一步債券市場一定會預期會不會有公開市場利率的調整，會不會有進一步的緊縮動作，債券價格需要一定調整，短期壓力比較大。」 不容樂觀 進入2017年，多方面發出對中國債市不利的信號，債市繼四季度暴跌後繼續承壓。中國經濟的走好和通膨升溫令債市投資者惴惴不安，外匯占款的下降和春節前夕的季節性流動性緊張也令央行急忙通過MLF等工具投放資金。與此同時，中國經濟高槓桿問題仍然嚴峻，迫使中國央行繼續加強金融監管。 中國上周公佈2016年第4季GDP兩年來首次加速成長，12月份中國PPI同比上升5.5%，是五年多來的最快上漲。另一方面，銀行不良貸款增加，槓桿高企，彭博行業研究估計，2016年中國信貸餘額擴大至國內生產毛額(GDP)的264%。 在此背景下，中國央行周二宣布開展MLF操作共2455億元，其中6個月期限操作利率2.95%，1年期限操作利率3.1%，均較上次操作上調10個基點。 國信證券在報告中稱，MLF利率上調，宣告中國貨幣政策已經由「寬貨幣」進入「緊貨幣」狀態。 調整壓力 受中國央行多次降准降息刺激，中國債市創下了史上最長的牛市記錄。但受到去年央行采取的一系列金融降槓桿和加強銀行表外理財業務的影響，疊加美國加息路徑陡峭化以及年末流動性擾動等因素，去年四季度出現暴跌，10年期國債殖利率回吐牛市近三分之一成果。 華創證券在報告中寫道，考慮到金融和實體經濟去槓桿、防房地產風險，以及應對匯率貶值壓力和通貨膨脹等，今年加息「非常有可能」，可能下一步就是調升公開市場利率。南京銀行資金交易中心交易員郭偉表示類似擔憂，稱市場都在猜測央行把利率走廊的曲線做陡之後，下一步會否整體抬升利率。 中信證券固收研究主管在報告中稱，已將10年期國債的殖利率底部從3%提升至3.1%，將中樞亦提升至3.4%-3.5%左右；海通證券分析師姜超亦小幅上調10年期國債利率區間至3%-3.4%。 「市場弱勢已經形成，短期內無法逆轉，」 招商證券債券首席分析師徐寒飛稱，預期債券殖利率上行的空間或還有超過20基點。
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