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苗栗小額借貸 哪裡借錢可以快速撥款呢
2016/01/13 20:28
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股市大跌,連續被觸動的熔斷機制

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並沒有發揮預期中的穩定作用,甚至引發反效果,導致大陸股民惴惴不安。大陸中國證券監督管理委員會於7日晚間宣布,暫停實施熔斷機制。上海與深圳股市8日隨即應聲上揚。

1月4日為大陸股市2016年第一個交易日,由於人民幣兌美元匯率延續去年年底的貶值走勢、大陸去年12月製造業採購經理人指數(PMI)又連續10個月呈現緊縮、加上沙烏地阿拉伯與伊朗斷交導致中東情勢不穩,大陸股市出現暴跌,兩度觸發當天上路的熔斷機制,陸股提早一個半小時收市。

中國大陸設定的觸發門檻相對偏低,導致暫停交易的情形頻率過高,反而不利於市場的穩定。

以股市結構而言,美國股市是由法人機構主導、散戶僅約占二成,中國大陸股市則大多由散戶參與、占比達八至九成;法人機構較為理智冷靜,散戶則容易恐慌,一點點風吹草動就會掀起極大波瀾。

◎散戶居多 易生恐慌

中國大陸於從2016年1月4日開始實施股市熔斷機制(盤中暫停交易),原意在穩定股市,避免2015年中期股災的歷史重演,但在4日及7日股市出現重挫時,這項機制卻未發揮應有功能,反倒引發恐慌、導致提前收盤,亞洲等地的股市也應聲收黑。情勢發展讓北京當局始料未及,決定暫停熔斷機制實施,熔斷機制到底問題何在。

怎奈事與願違,熔斷機制上路才4天即被迫取消。

大陸的熔斷機制主要以A股的滬深300指數為基準,設置5%、7%兩檔盤中暫停門檻,無論上漲或下跌均會觸發盤中暫停;當漲跌幅度觸及5%時,股市將暫停交易15分鐘;如果是在尾市階段觸及5%或全天任何時候觸及7%,股市就會暫停交易至收盤。

◎熔斷門檻低 引

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發恐慌

新年伊始,大陸股市第一週交易即出現大幅震盪,展望2016年全年,除了熔斷機制的問題,大陸本身經濟成長力度與人民幣匯率走勢等,都在陸股發展中扮演關鍵性角色,大陸股市恐將面臨不小的挑戰。

◎上路4天 兩度提前收盤

幕後原因包括:熔斷機制阻礙了「國家隊」(國家基金)的救市行動,基金公司集體請願修改機制,熔斷機制引發「從眾效應(個人觀念朝向與

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多數人一致的方向傾斜的現象)」,進而影響股民心理、散播恐慌情緒。

事實上,盤中暫停交易措施在美國、德國、瑞士等國行之有年,中國大陸引入這項機制,本意在維持股市的穩定,大陸一些分析人士事前也看好,認為對波動幅度大的陸股市場具有一定的緩解作用。

1月7日,陸股開盤30分鐘後,因人民幣進一步走跌使得股市當天急跌觸及7%底線,再次熔斷收盤。

專家分析

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,大陸股市推出的熔斷機制未能達到預期效果,應與兩大層面有密切關連,一個是大陸股市的結構與歐美股市不同,另一個是北京政府設定的熔斷門檻過低。

由於這種情況和保險絲在電流過量時會熔斷、而使電器受到保護相類似,中國大陸稱之為「熔斷機制」。

再就股市暫停交易的門檻來看,中國大陸三大證券交易所設定的兩道觸發門檻分別為5%和7%。

而日本、南韓的第一道門檻為8%,巴西、加拿大、義大利、印度和泰國則為10%;大多數國家的第二道門檻為15%,第三級觸發門檻也以20%居多。

◎適度修正 以符國情

所謂「熔斷機制」是指在股市交易過程中,當價格波動幅度達到某個限定門檻時,交易將暫停一段時間,或者交易可以繼續進行,但報價限制在一定範圍之內,以冷卻市場情緒。

在美國股市,股價指數出現7%的暴跌極其罕見,但中國大陸股市2015年就經歷了7次約7%的重挫局面。由此可見,兩地股市的成熟度與穩定度是無法相提並論的。

大陸股市啟用熔斷機制,立意良善,若能將其修正到更合乎「中國國情」,或將更易發揮其正面效益。

根據大陸媒體,證監會緊急喊停股市熔斷機制,除了這項機制所帶來的負面衝擊遠超過正面效應之外,還有多項背後因素。

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