什麼事重要？

國家大事，

退休基金的獲利重要。

由日幣滙率，判定市場走勢，日本政府退休基金有進行對沖，因為去年怕了

2019/10/20 22:25:58

http://blog.udn.com/mobile/ejen/130184468

退休基金關係大量選民基礎，對沖保持基金獲利狀況，是目前各國政府首要工作，各國退休基金將浮上台面，成為新聞焦點，也是股債市焦點。基本上央行對應的單位是銀行，各大基金也只是屬於證券管理委員會。

這個時代，法定貨幣發行，1美元儲備可以8倍發行。換句話說，你在國內拿的等值本幣一美元，只有1/8的價值。

在這狀況下還需要促進通膨到2%，之所以不怕通膨，是長期利率走低。日本10年債利率2009年1.5%，2019年為負-0.250%。

利率走低基本因素：

政府寬鬆，ETF，退休基金，低利使得債券市場極度擴張，2008後中國金融業的資產負債暴增。

2008年起就資金大幅增加，導致資金追逐股債市。

2014年全球債市破100兆美元，股市60兆

2018年全球資金達385兆美元，股市68.65兆

債市117.42兆

2019年11月再寬鬆美中日歐。

央行為資金服務的時代，原為控制通膨，現在反而促進通膨。經濟減緩，企業獲利持平，各央行都是緊盯股債市場，在市場資金趨緊的時候採立即寬鬆。

全球債市焦慮http://classic-blog.udn.com/mobile/ejen/130214722

企業單位在在零利率時期，發債膨脹，套利等於是金控，0.75--1.75（貸息0.75，套利息差1.75-0.75）這種海外資產套利，是國家大事。

再來企業獲利也是國家大事。

大公司都是跨國公司，這大公司海外獲利關係政府稅收，怎麼做，政府稅收才會多，應該很清楚，就是在匯率上，讓跨國公司產上匯兌收益。

去年這個時候，股債市回顧

債市

2018年9月全球債券市場市值狂減 9160 億美元2.85%--3.26%

2019年9月全球債券市場市值9月縮減1兆美元。1.42%--1.9%

股市

2018年10--12月道瓊26966--21452那達

8107--6190台指11064--9473

2019年10--12月？？