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博客來暢銷排行書籍 華爾街股市
2017/08/06 05:44
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華爾街股市



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盤勢分析:今年以來,幾個令人不解卻持續存在的問題就是-為什麼全球股市持續走高時,全球公債市場亦是呈現多頭走勢?為什麼美國10年期公債殖利率水準,更像是暗示全球是一場通縮性衰退,而不是一場經濟復甦的反彈?為什麼美國聯準會(Fed)升息,甚至進行縮減資產負債表,美元及美債殖利率卻是持續破底走弱?



更令人困惑不安的是,許多投資專家把目前美股歷史最低水準的波動率,與1987年股市崩盤的情況進行了比較。最新摩根大通的策略表示,美股距離轉捩點非常近,彷彿全球股市危在旦夕。

即便有關美股太高的警告早已此起彼伏,加上Fed已步入緊縮週期的當下,不過,美國股市卻仍在迭創新高。7月27日,道瓊指數再創歷史新高;此前一天,美股三大指數收盤創歷史新高。且從7月中旬來,美股交替刷新歷史高點。

要找出上述問題的答案及未來股市走向,就在於先釐清美國的經濟現況。美國經濟不是像大家想的這麼熱絡,其實應該只是「溫中有點冷」。

雖然美國第2季GDP為2.6%,但第1季GDP下修至1.2%,2017年上半年只有1.9%,遠低於去年同期的2.2%。整個來看,美國經濟仍還未走出金融海嘯來的疲弱窘態。另外令人擔憂的是,第2季個人可支配收入下降,及通膨率持續走低,遠遠脫離Fed設定的2%。

美國的景氣「溫中有點冷」,復甦不如預期強勁,加上個人可支配收入下降,以及通膨率持續走低,這些都將成為Fed在決定貨幣政策時的考慮因素。因此,Fed雖然今年9月將開始進行縮減資產負債表,但只具有象徵性的意義,將不會對金融市場產生具體影響,以避免造成流動性收緊,弱化美國經濟增長動能。

IMF日前公佈的最新報告,將美國今明兩年經濟增長預期均下調至2.1%,低於4月預測的2.3%和2.5%。因此,讓美國經濟繼續保持穩健、溫和復甦態勢,才是Fed當務之急。

尤其川普總統的承諾,包括加大財政開支、加強基礎設施建設、減稅、放鬆監管等一系列措施。這些承諾都逐漸跳票;鑒於川普政府政策的不確定性,Fed未來其實能夠緊縮程度有限。

我們認為,全球央行(包括Fed)仍然不敢冒然退出超級貨幣寬鬆政策,全球流動性依然充沛;在低利率和弱通膨之下,美國大公司強有力和穩健的財報,都成為支撐美股迭創新高的有利因素;這也是為何美元持續走弱及美債多頭的根本原因。

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台股昨日小漲4點收10,427點,月線連8紅,成功守穩月線之上。整體來看,短期指數仍在月線、季線及前波高點10,500點之間整理;在全球央行仍然不敢冒然退出超級貨幣寬鬆政策,全球流動性依然充沛之下,台股下半年仍有高點可期。

(工商時報)
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