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【美國】2006出版業併購現象簡析
2007/02/04 20:54
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2007.1.23 中國圖書商報/郭娜

2006年是近年來出版業併購最頻繁的一年。造成這一局面的主要原因，是因為大量金融買家的湧入、併購雙方均有利可圖，以及開拓新市場領域的需要。

2006年公布的併購案中，有四起併購金額達到10億美元以上，其中最大的當數愛爾蘭教育軟體出版商Riverdeep對美國教科書出版商霍頓‧米夫林（Houghton Mifflin）的併購。Riverdeep同意以17.5億美元的高價收購霍頓‧米夫林，並為其承擔16.1億美元的債務。美國私募基金利浦伍德控股公司（Ripplewood Holdings）對讀者文摘集團（Reader’sDigest）尚未完成的收購緊隨其後。利浦伍德控股公司也由此成為去年涉足出版業併購最大的私人投資公司。除此之外，金融界買家的身影還活躍在宗教圖書出版商湯瑪斯‧尼爾森出版社（Thomas Nelson）、圖書發行商貝克與泰勒（Baker & Taylor）的收購案中──兩者分別被私人投資公司有線通信企業綜藝夥伴公司（InterMedia Partners）以及卡塞爾‧哈蘭（Castle Harlan）收購。「這些併購玩家不錯過任何一次大型拍賣。」併購專家羅賓‧沃納說。

除了投資公司開始關注出版業之外，2006年的併購案中相當一部分屬於戰略性併購，目的在於增強自己在市場中的地位。科文‧萊博維茲與萊特曼律師事務所（Cowan Liebowitz & Latman）法律公司併購主管羅伯特‧哈爾本認為，由於出版業不景氣，出版商開始紛紛尋求透過國際併購來彌補國內成長的不足。美國兩家大眾出版商去年都透過併購對銷售有所帶動，並且進入了另外一個熱門市場──宗教圖書。2006年年初，西蒙與舒斯特收購了宗教圖書出版商Howard Publishing以支持其宗教出版計畫；藍燈書屋也把另一家宗教出版商茂諾瑪出版社（Multnomah）收至麾下。此外，藍燈書屋2006年的花名冊上還增添了Triumph出版社。除藍燈之外，去年完成兩項併購的公司還有Workman，去年11月對High Bridge的收購使其進入了有聲讀物出版領域；而收購Timber Press則增強了Workman在園藝圖書方面的實力。

金融界買家與戰略型買家「撞車」一定程度上抬高了併購價格。「併購業績好的公司面臨著很多競爭。」交易人馬丁‧萊文說。他認為儘管由於出版印刷業未來的角色充滿變數，一些公司希望退出出版界，但仍有很多人對出版業充滿信心。其中併購專業出版商的價格最高，例如約翰‧威立父子公司以其銷售額2.8倍的高價收購布萊克威爾出版社，Inter Media決定以其銷售額1.8倍的高價收購尼爾森出版社。大眾出版商的併購價格最低，大約僅為銷售額的1倍。這也是法國拉加代爾（Lagardère）集團向時代華納出版公司開出的價格。拉加代爾收購時代華納代表了併購價格走高的另外一個原因──國外集團看好美國出版商。「毫無疑問，國際財閥仍然在瞄準美國公司。」沃納說。

2007年，這些使2006年成為併購大年的因素仍將延續，也將使今年併購領域異常活躍。目前正在醞釀中的一個併購案是湯姆森集團準備出售旗下子公司湯姆森學習出版公司（Thomson Learning）。據預測，該家教育出版公司極有可能被一位金融界買家買走。

2006年美國出版業部分併購清單
併購方 / 被併購方 / 2005年收入（單位：美元）/併購價格（單位：美元）
1.Riverdeep軟體公司/霍頓‧米夫林出版公司/1.8億/17.5億元
2.Ripplewood Holdings私投公司/讀者文摘集團/23.9億/16.1億元
3.當納利公司（R. R. Donnelley）印刷公司/Banta印刷公司/15億/13億元
4.約翰‧威立父子出版公司/布萊克威爾出版社/3.8億/10.8億元
5.拉加代爾集團/時代華納出版公司/5.1億/5.375億元
6.有線通信企業綜藝夥伴公司（InterMedia Partners）私投公司/湯瑪斯‧尼爾森出版社/2.53億/4.73億元
7.卡塞爾‧哈蘭（Castle Harlan）私投公司/貝克與泰勒發行公司/14.5億/4.55億元
8.Nelnet學生貸款公司/彼得森出版公司/未詳/0.386億元
9.Courier出版公司/Creative Homeowner出版公司/24億/37億元


注
當納利公司（R.R.Donnelley）總部位於芝加哥，成立於林肯當總統的時期，當時名稱為Church,  Goodman and R. R.，1882年公司更名為當納利父子公司。公司由Richard Robert（簡寫為R. R.）Donnelley創立，並以其名字命名，在其逝世後，由其兒子Thomas Elliott（T.E.）繼承了公司總裁的職位。當納利被稱為美國印刷工業先驅，世界印刷業的鉅子。

當納利每年印刷《紐約時報》暢銷書榜中超過一半的書籍，其中備受市場青睞的《時尚》、 《瑞麗》都是由該公司印刷的。客戶包括世界6大出版商、世界10大商品目錄商中的7家、世界10大雜誌出版商中的7家、4家地區貝爾營運商中的3家以及其他獨立電話公司。
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