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| 2008/10/07 00:46:24 | ||
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股市輪盤 又到星期一。如果你在過去9個星期一直都在看好的話，那麼你的投資成績表應該慘不忍賭。今年8月1日的恒生指數是22,860點，跌到了上週五的17,682點，9個星期來只有一個星期輕微報升。9個星期跌了5,178點，幅度為22.6%，下跌的速度實在比地心吸力有過之而無不及。 時光倒流13個星期。今年5月2日的恒指是26,241點，直到如今下挫了8,559點，跌幅達到32%之多，投資者無不損失慘重。不過，即使股市的跌勢有可能會加劇，我也絕對不會為本週股市的表現下賭注。 我以前是個賭徒。如果你也是個賭徒的話，你可以下注打賭今個星期恒指的走向：升或跌。有趣的是，每天股市的收市價，其實就是市場裏一部份人賭升、一部份人賭跌，兩股力量角力之間的平衡點。這有點像浴室體重砰的指針，剛站上去的時候左搖右擺，過了一會兒才定下來顯示你的體重－－股市的道理如出一轍。 在浴室砰的比喻裏，我就是賭升的力量－－我的飲食習慣永遠都會令體重有增無減；可是與此同時，我老婆卻成為了體重的沽售力量，因為她嚴格限制我每天吸收的熱量（老婆大人的指令，我豈敢不遵從？）。順帶一提，我想她應該不會讀我每天撰寫的專欄吧。 今天的我已經不再是賭徒，如果可以肯定股市長期表現的話，沒有理由要我打賭短期內的走勢。無論恒生指數在今天、今個星期、或是今個月內上升或下跌，我敢肯定指數會在5年內至少回升至25,000點的高位－－我甚至打從心底裏相信股市會提早達標，然後再創高峰。 在5年的投資期內，恒指成份股首先會令你得到20%的股息回報；如果指數回升至25,000點，那麼再會給你42%的資本增值，總計回報就是62%，平均複式回報為每年7.5%。雖然很多人－－尤其是賭徒－－不會滿意這個水平的回報率，但其實每年7.5%已經相當不錯了；更何況，如果你今天開始持有一個恒指組合5年之久，62%應該是最起碼的總回報。 無論如何，這總比胡亂打賭股市方向要強，回報的確定性也高得多。 過去的我勇於冒險，敢於追求更高的回報，每次投資的回報或損失都很大；記憶所及，今次是我第一次以無槓杆、無負債的倉位面對熊市。無論如何，過去我每逢遇到危機都處理得很不錯，每次危難我都會逃出生天。 看看我們的鑽石投資組合。組合成立時的價值是1,000,000元，今天的價值是924,000元，3個半月內一共下跌了7.5%。組合雖然跑贏大市，但跑贏的主要原因不是選股有道，而是組合持有很多現金。一直以來我都故意放慢建倉的步伐，因此直到如今仍有20%的現金。 很多人都認為，保爾森的救市方案不能馬上令金融市場的亂狀回復正常。不過與其讓次按風暴不斷升溫，金融機構一間接一間的倒下，不如慢慢地令市場回復其均衡的狀態。如果方案能把問題資產從金融機構的帳目中踢走，那麼樓市的壓力就有望得到紓緩（樓市崩潰正是一切問題的根源）；所以說，方案要發揮功用就必須有效地刺激樓市。 美國樓市總有一天會恢復過來，事情發展的結果不是最重點，關鍵反而在於時間問題。救市方案到底能否令市場扭轉頹勢？如果不能快快見效，保爾森的藥方可謂失敗之作。 美國的經濟表現遲早會波及到全世界，甚至連香港和中國都不能倖免。雖然我不敢對美國的經濟持樂觀態度，但這不代表我認為股市會在今個星期繼續下跌（事實可能會出乎意料之外）。我敢肯定今天的股市已經過度超賣，而且股價也非常便宜，因此任何人打賭股價會在本週下跌都不是明智之舉－－勝算甚至比在賭場裏下注更低。 |
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| ( 時事評論｜財經 ) |
