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| 2008/10/03 21:16:46 | ||
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香港樓市需要拯救？ 美國參議院通過了經修訂的保爾森救市方案，下一步還要眾議院點頭才能上馬。眾議院才剛剛在星期一踢走了原本的議案；在新方案裏，保爾森明顯放了些甜頭進去。 大選的兩位主角異口同聲地支持新方案，均希望它可以開動經濟增長的引擎。大家已經把伊拉克戰爭拋諸腦後，而候選人的膚色都不再重要，人人都將注意力集中在經濟政策上。奧巴馬的選情節節領先，支持率高達49%，拋離對手麥凱恩的42%。 世事難料，美國仍有很多人大力反對新法案，不過在經濟議題上民主黨應該可以爭取較多選票。對麥凱恩來說布殊的存在簡直是個咀咒，因為選民認為兩人蛇鼠一窩，結果當然對奧巴馬有利。 無論是否由布殊一手做成，經濟衰退的事實已經擺在眼前，而且一切都在布殊任內發生；也許是出於幸運，也許是作風勤儉吧，民主黨在布殊上任前的確把經濟搞得很不錯。 以往愛亂花錢的，通常都是民主黨而不是作風比較保守的共和黨。為了爭取游離票，左派的民主黨經常都會稍稍向右走，而右派的民主黨為了增加支持率，又會用上富有左派色彩的政策來增加政治本錢。 這些政策本身不會解決任何問題，也不會把錢直接放進人們的口袋裏。危機的癥結所在，正是廣大民眾必須對前景感到樂觀，並且重新開始花錢。現時無數人隨時工作不保，而禍不單行的是，銀行同時喪失貸款能力。 如果政府早早處理好經濟的毛病的話，那麼就不用狼狽減息應付危機了。但減息治標不治本，幾個月前伯南克（Ben Bernanke）大手減息時，我當時已經大力反對；現在又有人跑出來叫聯諸局減息。如果伯南克真的這樣做，只會把復甦推得更遲。 美國信貸風暴已經吹到香港樓市。地產股不斷下跌，至於樓價本身雖然疲弱但跌幅不算太大，因為香港樓市的沽壓並不算強；市場上很少人被迫拋售物業，倒是有不少投資者正在發掘投資機會。唯一的例外可能是有些發展商為了減債而賣樓，因此可能會令樓價下跌，甚至波及到二手市場。 正是上述的原因令地產股大跌。長江實業（1）從最高位的160元跌至87元，恒隆地產（101）由39元跌至18元，恒基兆業地產（12）由80元跌至33.5元，新鴻基地產（16）由175元跌至77元，信和置業（83）更由30元跌至8.7元。這些價位看來很吸引，實情又是怎樣？ 會計制度要求上市公司以市價把物業入賬，我對此甚有微言。物業價格的升跌，根本不可以算作真正的利潤或虧損，現行的會計制度只會令投資者感到混亂萬分。我認為資產負債表需要反映物業的市價，但應該以調整儲備來反映，而不是直入損益賬。很多金融機構都採用這種市價入賬（mark-to-market）的會計模式，結果徹底誇大了公司的虧損。金融業的災難－－尤其是銀行的倒閉－－在某程度上應該歸咎於現行的會計制度。 要是地產公司的資產值也用上述的會計規則來調整的話，只要樓價再跌一點，地產業就要面對大規模的虧損。這些來自資產減值的虧損遠遠超過「實質」的損失，卻會加劇市場的悲觀情緒。雖然地產股看來很便宜，但最佳做法可能是暫時忍手，並且靜候股市跌勢放緩。 再多講幾句。很多地產股的股價都較其資產淨值存在折讓。恒基的市賬率只有0.71倍，表面看來最便宜，比信和的0.84倍和長實的0.89倍還要低。而嘉里建設（683）也只有0.79倍，加上公司的管理良好，可以考慮考慮。 |
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| ( 時事評論｜財經 ) |
