金融風暴/劉憶如：雷曼800億元曝險　一定有大幅虧損

http://www.cdnews.com.tw　2008-09-16 王鵬捷/綜合報導

　根據行政院金融監督管理委員會統計，國內金融機構及一般大眾持有雷曼兄弟證券投資及交易部位，目前共計約有新台幣800億元暴露在風險中，大和總研首席經濟顧問劉憶如表示，雷曼實際上資產已經不夠償還負債，國內800億元曝險，未來可拿回來的不多，一定有大幅虧損。

　中央社16日報導，雷曼兄弟控股公司本週宣布將聲請破產保護，全球股市應聲重挫，國內更有高達800億元的曝險部位，若未來求償不成，股票、債券恐成壁紙。

　金管會今天表示，雷曼兄弟控股母公司向美國紐約市南區破產法院，提出破產保護申請，其聲請破產總資產為6390億美元，聲請破產總負債為6130億美元，資產大於負債，因此國內這800億曝險部位不至於全部損失，並表示投資人未來可就剩餘價值進行求償。

　投資人可望拿回多少？劉憶如表示，帳面上看起來，雷曼兄弟目前的資產的確大於負債，但實際上資產必須要賣掉清償才能還債，實際資產已不夠償還負債，使國內金融機構及投資人未來能求償的恐不多。

　她解釋，雷曼兄弟將聲請破產保護，資產清償(liquidate)過程中卻面臨兩大問題，首先雷曼兄弟的資產有許多並非具有流動性，面臨清償程序的壓力，原資產價值將大縮水，不能與最初取得價值相提並論。

　第二，劉憶如表示，雷曼兄弟必須在一定時間內處理資產，就好比fire sale(急售)，加上美國房地產走跌，雷曼兄弟帳面上的資產價值恐已大幅縮水。

　她表示，此外，雷曼兄弟高度運用槓桿操作，例如原本一元的資產，卻可做五元、甚至更大的生意，雷曼兄弟以帳面上資產，到底做了多大的生意，目前帳上看不出來，因此不能以帳上資產大於負債，作為未來可求償的保證。