隨著時序將進入2018年,「債券天王」葛洛斯認為投資人在2018年應該「審慎小心」,尤其要留意六大領域。

葛洛斯在寫給客戶的每月投資展望中點出應該留意債務、流動性以及比特幣,而且他還表明不看好股票與債券,建議改持有實質資產。

CNBC網站報導,目前股票市場持續火熱,債市表現平平。葛洛斯操盤的22億美元駿利亨德森全球無限制債券基金表現平淡,根據晨星公司的數據,該檔基金今年來報酬僅2.74%,屬於同等級基金後三分之一的末段班。

不過葛洛斯依然維持審慎的投資風格,還點出六大應該留意的領域:

●主要央行

美國聯準會和全球主要央行雖然已展開貨幣正常化政策的第一步,卻仍把利率維持在低檔。雖然這為經濟與市場帶來支撐,卻使央行未來沒有太多空間可行動。

葛洛斯寫道:「如果因政策失誤、地緣政治危機或其他目前無法預測的風險引發危機,(央行)能保護本金的能力將不如以往。」

●金融不穩定

葛洛斯指出,要防範「明斯基時刻」(Minsky Moment),即長期金融穩定可能產生的不穩定情況,一旦債務或貨幣穩定突然改變,就會造成資產價格崩盤。葛洛斯和聯準會主席葉倫一樣,擔心槓桿水準自金融危機以來已經激升。

●信貸與資產價格

葛洛斯指出,目前資本主義仰賴信用擴張、帶動資產價格上漲並最終促使企業投資。然而這個精細的生態系統很可能會崩潰,「這個模式是仰賴槓桿以及對槓桿是重要變數的1.債務水準、2.可得性(availability)以及3.成本。當其中之一或更多的因素惡化,這模式的成功與穩定度很可能會下降。」

●持有成本(Cost of carry)

葛洛斯說:「衡量出場時機顯然是困難且危險的,但是要在新時代生存這很重要。我們或許正接近這個轉捩點,因此要更審慎地投資。」

●「錢」的問題

葛洛斯說:「當出現違約增加以及(或是)流動性降低的可能出現,並且說服債權人持有典型的『錢』(例如現金、黃金、比特幣)的時候,金融市場就會處於風險中(保險公司、銀行、共同基金等),原因是信用萎縮且『錢』增加,創造出流動性疑慮。」

●聯準會與通膨

目前聯準會在4.5兆美元的資產負債表中持有近2.5兆美元的美國公債。實際上,聯準會允許政府以極低的利率借錢。葛洛斯說:「財政部以免成本的方式發行債務,除非產生通膨,否則沒必要償債。現在沒有(產生通膨),但稍後可能會。」