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—世界金融危機—
2018/10/11 20:38
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Ø2008年全球金融海嘯後,美國FED施行QE政策,大量印製鈔票,購買美債,房貸抵押證券,導致美國資產負債表從9000億美元,膨漲到4.5兆美元。
Ø但美國FED201710月啟動收縮資金計劃,一年共減購公債1800億美元及房貸擔保券1200億美元,合計3000億美元;計劃至2020年共計減縮1.5兆美元
Ø同時自2015年底至20189FED七度升息美國十年公債利率已突破3%,未來一年將再升0.75%百分點。
Ø過去美國QE政策下,美元利率長期低迷,各國紛紛發行美元債券。新興市場發行之美元債券在外流通餘額自2009年底1.6兆美元,增至2018年第一季4.9兆美元
Ø長期繁榮下資產價格持續上漲造成投機貸款增加現金流緊縮一旦要求償還債務投資者必須不賣掉投資物導致價格下跌最終造成資產價格崩盤這就是現在發生的『明基斯時刻』。
Ø美國緊縮通貨升息後美元成為強勢貨幣,印尼土耳其阿根廷均爆發貨幣危機。
Ø土耳其阿根廷、委內瑞拉債務沈重,國際收支惡化,通膨居高不下,匯率大幅貶值達40%以上;巴西、南非俄羅斯也貶值15%20%。印度、印尼、中國也在5%10%
Ø2008年全球金融危機之後各國史無前例的擴大市場信用之後美國股市十年大多頭,大陸房市十年只漲不跌。全球企業多以低利擴大財務槓桿債務持續上升。
Ø國際金融協會(IIF)報告至2018第一季,G7及主要新興市場債務較去年同期增加11.1%。債務與GDP之比達318%,遠超出警戒標準150%
Ø美國經濟成長最主要動力新屋及成屋銷售,均創下近年最低水準。
Ø美國10年期長債與2年期短債利差已低至0.26%。上一次如此低是金融海嘯前一年在200778月。
Ø過去九次美國經濟衰退前都有同樣,長短期債務利差收窄甚至為負的現象。
Ø美國標準500指數的股息率已滑至1.74%,低於兩年期息率2.81%
Ø美股創新高,聯準會持續升息,中國抛售美債,都會讓上述股債息差持續往下。對照2000年網路泡沫及2008年金融海嘯經驗,當股債息差向下探底而反轉時,也就是實體經濟衰退之日
Ø全球『美元計價債務』造成資產價格劇跌加上川普對土耳其、伊朗、委內瑞拉、中國的制裁,更是雪上加霜。

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